华融融达期货0122-0126：高位回调
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微博【行情回顾】
本周原糖 3 月合约收 23.84 美分/磅，周涨幅 1.19%；伦白糖 3 月合约收 668.5 美元/吨，周涨幅 0.80%；郑糖主力 2405 合约收盘价 6439 元/吨，周涨幅 0.77%。
【市场分析】
本周宏观面偏好，原油连续两周增长，令大宗商品反弹。原糖再次刷新近月新高，但受制上方技术性压力，周度高位有所下滑。巴西中南部基本收榨，1 月上双周累计榨蔗 6.45 亿吨，同比增加 18.89%，累计产糖 4209.9 万吨，同比 25.49%。 虽然产糖大幅高出预期，然而北半球生产不及预期，全球供应依赖巴西糖，叠加天气利好，港口物流顺畅，预计本月食糖出口量接近 300 万吨，使得其国内库存未有太多压力。目前机构对印度和泰国估产尚未做太多调整，需要等待 1 月底生产数据变化而定，由于北半球反季节降雨，甘蔗产量虽增产反尔产糖率存在下降风险，需要密切关注生产进度修正预估产量。原糖低位盘整，吸引投机基金对原糖走势关注，CFTC 截止 1 月 23 日原糖期货投机净多持仓首次增加 3740 手至 17.1 万手。
现原糖高位受阻，需要基本面有更多动能支撑上行，短期原糖在构筑新的震荡区间盘整。国内现货市场表现抢眼，贸易环节利用基差收缩补充库存，产业集团放量，各产销区现货销售价整体上调，南宁站台价 6595 元/吨，期现共振带动郑糖 2405 合约冲高至 6539。南方产区近期寒潮阴雨气候，阻碍广西甘蔗压榨进度，并因长时间降雨过多，产糖率出现下调，节前天气预报仍为阴雨为主，不利甘蔗蔗糖分回升，影响全年产糖量。春节长假期临近，多空持仓较为谨慎，现货交投逐步减少，短期郑糖延续盘整为主。
【策略建议】
2405 合约周度参考区间 6300-6500 元/吨。
【风险提示】 宏观 消费 天气
【仅供参考】
（责任编辑：Scarlett）
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